2018年中期收据共发行1400期，同比增加55.56%；债项信誉等级首要会集于AAA级和AA+级；中期收据的发行及买卖定价较好地反映了信誉等级的差异；中期收据各债项等级对应的发行利差、买卖利差均存在显着差异；新世纪评级在3年期AAA级和AA+级、5年期AAA级中级收据利差上体现优异，3年期AA级中期收据利差上体现杰出。
2018年共有761家企业累计揭露发行1400期中期收据（不含调集收据、项目收益收据PRN和绿色收据GN），同比增加55.56%；发行总规划到达人民币16799.35亿元，同比增加63.38%。债项等级包含从AAA级至AA-级的4个信誉等级。
从发行期数看（图表1），中期收据首要会集于AAA级和AA+级，占比为84.20%；从发行规划看，AAA级的发行规划最大，占比达72.47%。
从中期收据的发行期限[1]来看，共包含2年、3年、4年、5年、8年和10年共六种期限类型。其间，3年期中期收据的发行量最大，共发行1023期，占总发行量的73.07%；其次为5年期，共发行284期，占比为23.29%；其他各期限发行期数均较少。
因为部分期限中期收据发行量较少，新世纪评级选取期限为3年和5年的共1056期[2]（3年期795期，5年期260期）中期收据作为研讨样本，分期限进行利差计算剖析，计算成果见图表2、图表3。
从图表2能够看出，中期收据的发行及买卖定价较好地反映了信誉等级的差异：高信誉等级中期收据的发行利率均值均低于同期限低信誉等级的发行利率均值，即债项等级越高，发行利差均值越小从图表3能够看出，买卖利差的特征与发行利差相似。与2017年比较，3年期及5年期的各等级发行利差及买卖利差均有所扩展，阐明商场的危险偏好有所下降。
变异系数用于衡量样本的离散程度，变异系数越小则样本的离散程度越低，反之则越大。与2017年比较，2018年3年期中期收据AAA级AA+级发行利差和买卖利差的变异系数大幅上升、AA+级发行利差和买卖利差的变异系数则略有上升，标明利差样本的离散度较上年同期有不同程度的上升，即商场对中期收据信誉资质的判别与评级组织给出的等级存在的不合有所加大，其间AAA级体现的更为杰出。而AA级发行利差和买卖利差的变异系数则略有下降（图表4）。
不同于3年期中期收据，与2017年比较，2018年5年期AAA级和AA+级中期收据发行利差和买卖利差的变异系数均有所下降，而AA级则上升较大，标明利差样本商场对AAA级和AA+级中期收据信誉资质的判别与评级组织给出的等级存在的不合有所减小，而AA级中期收据信誉资质的判别与评级组织给出的等级存在的不合则呈现较显着的上升（图表5）。
为查验债项信誉等级及评级组织是否对中期收据利差有影响，咱们选用Mann-Whitney U两独立样本非参数查验办法查验影响因子的显着性。
为查验债项等级对3年期中期收据利差影响的显着性，咱们分别对债项等级为AAA级与AA+级、AAA级与AA级、AA+级与AA级3年期中期收据间的发行利差、买卖利差进行Mann-Whitney U两独立样本非参数查验，查验成果显现（图表6~7）：在5%的显着性水平下，全商场各债项等级对应3年期中期收据的发行利差、买卖利差均存在显着差异；新世纪所评债项等级对应3年期中期收据的发行利差、买卖利差亦存在显着差异，与全商场共同。
5年期中期收据利差查验成果相同显现（图表8~9）：在5%的显着性水平下，全商场及新世纪所评各债项等级对应5年期中期收据的发行利差、买卖利差均存在显着差异。
以发行期限较为会集的3年期（811期[3]）和5年期（265期）中期收据为研讨目标，分别对各评级组织各等级的利差均值进行比较，成果标明（图表10~ 13）：
3年期中期收据，各评级组织的发行利差、买卖利差均与信誉等级存在较好的对应联系：债项等级越高，发行利差、买卖利差越小。
5年期中期收据，除东方金诚样本量较少而存在AA级利差与AA+级倒挂外，其他各评级组织的发行利差、买卖利差均与信誉等级存在较好的对应联系：债项等级越高，发行利差、买卖利差越小。
图表10~13显现的利差均值计算数据体现出组织间存在必定程度的差异，但由这并不能阐明这种差异具有显着性。经过Mann-Whitney U两独立样本非参数查验可知，同一等级上，各组织间的发行利差和买卖利差根本不具有显着性差异，仅在单个等级上单个评级组织与其他评级组织间存在显着差异。
在5%的显着性水平下，在3年期AAA级中期收据上，东方金诚是发行利差、买卖利差显着高于新世纪及中诚信；在3年期AA+级中期收据上，新世纪的发行利差、买卖利差显着低于联合及大公外；在3年期AA级中期收据上，大公的发行利差、买卖利差显着低于联合及新世纪。其他评级组织间在3年期各等级中期收据的发行利差、买卖利差均无显着差异。在5年期AAA级和AA+级中期收据上，各评级组织间发行利差、买卖利差均无显着差异。
[2]本计算除掉起浮利率中期收据、含有提早还款条款中期收据、含有调整票面利率条款但不含选择权的累进利率中期收据以及永续中期收据；关于存在选择权的中期收据，期限为选择权之前的期限。一起因为AA-级样本仅有一个，故计算中也除掉了该样本
[3]共有16个3年期样本、5个5年期样本一起由2家评级组织供给评级服务，一起作为2家评级组织的样本，最终得到3年期、5年期分组织计算的样本分别是811期、265期。
